六位声名显赫的专家，四位对今年股市总体发展趋势持较暖观点；一位虽然多少泼了冷水，但冷水泼得也有道理；还有一位距离实战较近，只谈策略未谈点位。这是发生在“第12届中国资本市场论坛”上的一幕。

    四专家“吹暖风”：

　　对今年市场有信心

    北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧、中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏、中央财经大学证券期货研究所所长贺强和中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀均不同程度地表达了对今年资本市场的信心。

    曹凤歧认为，今年中国股市应当是“慢牛”行情。受宏观调控因素影响，短期风险增大，将出现震荡行情。奥运不是行情分水岭，“在奥运之前把股票都出掉，肯定吃大亏”。股市进入价值投资时代，“不要看行情，要看股票，要看企业的基本面”。

    贺强将今年称为“大发之年”。但他认为牛市将延续的同时，也提醒变数很多，震荡可能较大。与曹凤歧的分歧在于，他认为奥运会可能成为分水岭。

    刘纪鹏虽然认为行情高点低点不可能预测，但引用了当前广为流行的PEG指标。他认为，过去一年上市公司业绩增长50%以上是有把握的；今年实现30%增长的“慢牛”行情“比较理想”。

    施光耀则认为，除市值肯定壮大之外，市场不缺题材、不缺故事。“谁说牛市过了，或者面临拐点，那谁肯定是错误的”。

    《证券市场周刊》主编方泉实战经验较为丰富，他没有预测行情，只提供了策略：市场整体性机会已不存在，结构性机会意味着“恰恰要买投机性股票，要买具有结构性机会的股票”。

    中国人寿资产管理有限公司国际业务部总经理陈东提供了一组统计数据：1970年以后，全球各主要资本市场在实现上涨50%的一年行情后，第二年涨跌各半；实现连续两年涨幅超过50%以后，第三年仍维持上涨的，只有1986年－1988年的日本，1987年－1989年的韩国，以及我国台湾市场。

    华生泼冷水：

    股市处在高估值区域

    泼冷水的专家是燕京华侨大学校长华生，他认为当前股市处在高估值区域，投资价值相对大大减少，给出的数据是：本土上市公司市值为GDP两倍，股票平均市净率6倍多，能够维持高位的无非是政策性因素，股市开放程度不高，实际流通比例较小。

    更“冷”的是，华生旗帜鲜明地提出，应考虑分步征收资本利得税。但他的阐述是，当前由于印花税率很高，所以对于二级市场股票投资获利征税的条件“还不够成熟”。征收资本利得税的第一步，应对上市公司创始股东乃至小非、大非征收。“根据我国税务相关规定，股权投入转让时要交税……前一阵子苏宁电器一个股东兑现超过6亿元，不用交一分钱的税，我认为不公平。”