借用前期市场流行的上、下半场的说法，本仙家认为 07年中期是股改上下半场的分界线，上半场投资者分享了股改的盛宴，下半场该是投资者为股改买单的时候。股改打通了金融资本与实业资本之间的隔离墙，导致A 股的原先估值标准的崩塌，近期市场谈之色变的 “大小非”减持是估值体系崩塌的直接原因。

尽管本仙家对 “大小非”问题早有深刻认识，并且也是我们一直不看好市场的根本原因，但我们在上证指数3600点左右时看反弹犯了个错误，过分相信历史会重演，在前期巨大跌幅下抱着侥幸心理看反弹，至今深为遗憾。

尽管目前市场点位与前期高点相比跌幅近半，许多前期强势股在短短一个月内惨遭腰斩，但对后市能否企稳反弹仍不容乐观，我们认为市场靠自身力量组织起像样的反弹是很困难的，反弹与否及力度大小只能期望于政策面上的支持以及力度大小，如果政策面仅仅是印花税、增加资金供应量、推出融资融券、股指期货之类的利好政策，我们认为反弹力度不会很大，持续时间也不会很长，反弹只是提供逢高减仓的机会，如果对 “大小非”减持能作出政策性约束，我们认为反弹能走得远些，甚至可能产生今年最大的投资机会。尽管苦等政策，有些被动，但在市场信心严重受挫的情况下，依靠市场自身的力量来力挽狂澜，意义不大，效果也极其有限。股改下半场，尽管我们要为以前的盛宴付出代价，但我们希望这个代价能够轻些。周五是国家法定假日的第一个清明节，周刊的读者们除了到青山绿水缅怀先人外，也顺带呼吸一下新鲜空气，让心情更平和些，让头脑更清醒些。投资需要理智，尤其是在目前时刻。本仙家有信心和朋友们携手共度难关，因为我们看好国家的未来。

最后，谈一些投资理念，尽管是跟短期市场关系不大，但这对未来的长期投资很重要，甚至可能是度过未来市场严峻期的 “避弹衣”。最近两三年听惯了价值投资的标榜，而事实上，真正以价值投资准则来操作的人却少而又少。经验规律是，价值投资是熊市投资者的避难所，在连猪都能腾云驾雾的牛市，没几个人会想起还有价值投资这回事。当潮水退却时，才能发现谁在裸泳，而价值投资就是那一刻足可遮羞的泳衣。在任何一个国家，长远看价值投资的市场收益都远远高于投资成长股。

价值投资的规则并不难归纳，学会也不难，难的是长期坚持，靠的是在追涨杀跌的喧嚣和浮躁环境中，对于投机诱惑的抵御能力。以后 本仙家 将专门开辟一个专栏对价值投资理念进行介绍。

我们认为，“大小非”解禁后，A 股市场估值水平向 H股接轨很可能是个趋势，对个股的推荐我们会调两点：一、估值水平与H 股接近的行业或个股；二、“大小非”减持压力较少的个股。这两点本质上是为了保证资金的安全，在安全性基础上再去追求些稳当收益。这似乎也是最近许多投资者在题材股上遭受惨重损失后得到的启示。