备受关注的基金一季报18日开始提前披露，上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报登场。A股市场一季度惨烈的调整无疑让基金很受伤，偏股型基金的亏损相当严重。基金经理对后市的预测分歧也较大，但通胀趋势无疑成为最关注的因素。

    上投摩根最早公布了基金季报，其中5 只股票型基金一季度总共亏损148.56 亿元，货币型基金盈利3352.23 万元，而QDII 基金亏损高达65.58 亿元。

    面对亏损，基金经理的普遍反应仍是减仓。根据上海证券报统计，5家基金管理公司旗下的25 只偏股型A 股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而这些基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达7个百分点以上。

    “大盘在一季度的下跌幅度和速度都超出市场的普遍预期，也超出了我们的预期。”银华富裕主题证券投资基金表示。上投摩根中国优势亦坦承，由于过早判断市场已经跌出了机会，基金增加了部分超跌板块与基本面还比较明确的仓位，结果市场下跌的惨烈程度超乎绝大多数投资者的预料。

    和一些股评人士关注的政策消息面不同，这些专业的基金经理普遍把通货膨胀趋势作为影响二季度投资的最关键因素。

    不过一些基金经理仍然表现出了相对的乐观情绪。“通胀本身也带来投资机会。”统计分析显示，三类公司成为基金的投资重点。白酒、零售、家电等消费类股因其抗通胀、弱周期的行业特性成为很多基金的首选。景气不断走好的通讯、医药、化肥、农业、煤炭、机械股也受到重视。