4月14日，上证综合指数创本轮调整新低3212点。在过去的2008年一季度，绝大部分投资者都“损失惨重”：股市一季度大跌43%，创近13年来最大季跌幅。股票被套、基金缩水，投资海外的QDII产品也大幅亏损。近期，黄金价格也大幅下跌，房价“拐点论”漫天飞，通货膨胀不断加剧……

    2007年，被国人称为“财富年”。股市、楼市、黄金都给投资者带来了不菲的收益。2008奥运年，正当投资者要甩开膀子继续收获“财产性收入”时，2008年一季度，市场似乎和投资者开了一个大大的玩笑，几乎所有的“财产性”投资项目都在亏损，有的甚至出现巨额亏损。在这种情况下，我们该怎么理财？本期的财富大课堂，我们继续邀请农行烟台分行金钥匙理财中心主任李亮令先生做客本报，为读者分析现阶段市场低迷情况下该如何进行股市、基金、地产、黄金等方面投资，确保弱市下的收益。

    本报记者 栾静 殷新 实习生 沈晓东摄影报道

    （接上期）

    股票操作：防御为主、主题为辅

    基金操作：长线是金，降低预期

    根据经济形势的分析，多数机构看好2008年二季度的股市行情。二季度总体思路要采取“防御为主、主题为辅”的投资策略。防御策略体现为控制合理的股票配置比例，选择预期明确，具有较高估值优势的行业，如金融服务、房地产、黑色金属、化工、商业零售。主题投资要重点关注医改、农业、节能减排、奥运和三通。

    调查表明，基金经理对未来3个月最为看好的行业依次是：银行、地产、煤炭和零售消费，对未来3个月最不看好的行业依次是：机械、电力、钢铁、保险、出口。

    我们了解了机构看好的行业后，要认真分析自己手中持有的股票和基金，并结合自身的实际情况采取相应的操作策略，同时要抛弃一夜暴富的心理，从而实现财富的合理增值。

    （一）“咬定青山不放松”，长线持有优质的股票和基金。“长线是金”的策略在下跌的市场中也是可取的，只要我们投资的资金长期闲置不用，只要我们持有的产品有良好的成长性，短期的震荡不改其长期上涨的格局，那么我们的财富就会在震荡中合理增值。

    对于优质的基金如华夏大盘，由于基金经理可以择股、择时，因而在大盘下跌时跌幅小或拒绝下跌，而上涨时则涨得快，因此对这类基金应该坚持长线持有的策略。对于成长性良好的股票如东方海洋、顺络电子等，由于行业地位突出，成长性好，如果长期持有，能够获得较为丰厚的收益。

    （二）“高抛低吸，波段操作”，提高投资收益。对于经验较为丰富的老股民，要转变思路，放弃过去几年的长线持股的牛市思维，根据技术图形、政策面研究结合个股的消息面分析，确定可能出现的波峰，在高位卖出股票，然后等机会或寻找技术图形，在低位时逢低买入基本面优良的个股。

    对于国家限制发展或行业景气度下降，季报盈利可能下降的个股要坚决斩仓出局，逢低买进年报、季报预增的个股。对于基金产品可考虑在股指反弹至4000点上方，逢高减持绩差基金，然后等股指回落后逢低再买进质优基金。

    （三）见好就收，逢高减持股票等风险资产，构建合理的投资组合。对于风险承受能力差，或全部金融资产投在股票、股票型基金上的朋友要注意根据“100法则”构建相对合理的投资组合。

    “100法则”指的是股市投资和风险承受能力的度量问题。人们投资股市的资金最好占全部存款的（100—年龄）%。如果您的年龄为40岁，那么用于股市投资的资金比率应该为60%，另外40%可投资低风险的银行储蓄和国债等。在投资时，“100法则”还可以灵活运用，如喜好冒险的投资者可在依照年龄算出股票投资比率的基础上再加上20%，较积极型的投资者可加10%，保守的投资者可减去10%。

    投资者可根据“100法则”，选择激进或保守的投资策略，在二季度股市高位减持部分股票或股票型基金，投资风险相对较低的理财产品。

    （四）“审时度势，顺势而为”。以投资收益最大化为目标做好股票、基金交易。今年股市的行情扑朔迷离，总体涨幅有限，但震幅加大，这就要求我们要降低投资预期收益，在相对高位落袋为安。

    要准确把握阶段性高点和低点，在高位卖出，低位买进，没有合适的时机可以持币观望。这种操作可以攒小胜为大胜，取得较好的投资收益。

    在这里，需要重点说明的QDII基金，要关注二季度美国经济的走势，如果次贷危机进一步恶化，港股可能出现大幅震荡，可考虑止损出局。对于A股和国内股票型基金要关注大盘的走势和基本面的变化，在相对高位撤出资金，如果怕踏空可撤出部分资金，采取半仓操作的策略。等形势明朗后再满仓介入，相信会获得心灵的放松和较好的收益。

    房产：短期低迷，不改长期上涨格局

    烟台作为沿海城市、最适宜人居住城市、山东经济发展最具潜力的城市，其房价上涨的空间不言而喻，尽管国家调控政策不断出台，但未来一段时间，烟台的房价将稳中有升，大幅下跌不可能，快速上涨可能性也不大，特别是随着通货膨胀的加剧，当前开发商拿地成本提高，建筑材料涨价、工人工资上涨，房价下跌的空间已被封杀。

    李亮令主任认为，“房价出现拐点”的观点针对的是个别一线大城市，多数城市的房价还是要上涨的，只是上涨的速度会放缓。虽然官方统计的房产交易价格，可能因为大量经济适用房的交易而使房产交易均价下降，但普通商品房房价会稳中有涨，但每个人是否需要进行房产投资，要根据自己的实际情况具体问题具体分析。

    黄金：可继续逢低买入或持有

    2008年伊始，国际黄金价格就冲破了历史高位850美元/盎司，甚至一度超过了1032美元/盎司。就黄金投资而言，不仅可以对冲美元贬值的风险，还可以抵御通货膨胀的压力，在美国次级贷危机不断加深及全球流动性泛滥的情况下，尽管近期金价调整，但黄金价格长期牛市几成定势。不过，作为投资品种，是否要立即购买黄金还要分析当前的国际政治、经济形势。

    从事黄金投资要注意交易风险和本币升值风险。李亮令主任举例说：“一位客户前一阶段金价上涨净赚了10多万元，但由于购买的上海黄金交易所的保证金交易产品，在三月末的金价下跌中暴仓，不但将10多万元利润‘回吐’，还将自己的本金全部亏掉了。因此，投资黄金产品及黄金期货必须注意交易技巧。并且只有金价的涨幅超过人民币对美元的升值幅度才能获利，因此，人民币升值的速度也应该在黄金交易中引起重视。”