A股涨势不改,过去一周代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨了8.71%,而全周沪深两市的成交额更达到1.17万亿元,已经接近2008年1月见顶时的水平。无论未来A股走向何方,因熊市而涣散的人气现已全面恢复,这为2009年的操作提供了偌大的舞台。

    同是2300点,内涵大不同

    昨日,上证指数报收2320.79点,最高见2323.12点。距离2008年9月25日创下的2323.28点的反弹高点仅有着一步之遥。就此而言,两个2300点间的89个交易日,上证指数是典型有波幅没升幅的走势,但若只盯着上证指数看,便会错过了这个市场真正的精彩所在。

    在此期间,有388只个股出现了50%以上的涨幅,涨幅超过30%的个股达到874只,而同期有交易的个股总计不过1565只。这意味着,在上证指数颗粒无收的89个交易日里,即使你随便买入一只个股持有迄今,都会有55.85%的概率获得30%以上的收益,有24.79%的机会获得50%以上的收益。

    是的,正如本报一直强调的理念:上证指数虽然具有象征意义,但早已不再是一个观察市场的好工具了。若平常多注意看看中证100指数、中证500指数这些新型指数,那么断然不会错过这波行情的精彩--在过去的89个交易日中,中证500指数的累计升幅达31.19%,更真实地反映了大多数个股的真实动向。

    2009年,以上证指数为代表的指数行情也许有限,但是个股精彩恐怕前所未有。

    关注"大象"的表现

    中小盘股一路精彩走到现在,现在或许是该对权重股的表现多加关注的时候了。关注权重股,出于两个诉求:

    一、实战诉求。下一个热点到底是什么？在中小盘股大涨之后,很有可能风水轮流转,轮到权重股。比较一下代表权重股表现的中证100指数和代表中小盘股的中证500指数,昨日中证100指数报收2389.5点,还只是中证 500指数 2805点的85.19%。从历史平均水平来看,中证100指数的点位平均是中证 500指数的104.29%。在2007年的"5?30"大跌前一天,中证100指数曾经一度低至中证500指数的82.64%。就此而言,若从相对表现来看,目前中小盘股的行情已经可比昔日"5?30"前的火热状态了。若我们相信历史不断重演,相信估值会向平均回归,那么就不该奢望未来中小盘股继续如此强势--也许中小盘股在资金推动下还可以暂时继续相对强势,但其风险报酬比正在大幅下降,吸引力亦因此锐减。

    二、警戒诉求。纵观过往A股数次冷暖交替,在行情初期往往都是权重股搭台,中小盘股唱戏;待中小盘股累计了可观涨幅之后,越来越多后知后觉的散户投资者准备杀入股市却又害怕追高,于是改而买入相对滞涨的权重股,与此同时在中小盘股上已经赚个盆满钵满的主力,亦通过拉高权重股来推高指数,从而掩盖同期中小盘股资金外流的事实。正是因此,观察权重股的表现,再关注总体市场量价是否配合,是判断行情是否濒临尾声的重要警戒信号。

    顺势而为不猜顶

    本轮反弹行情,在经历了可观涨幅之后,动态市盈率已经回到了17.41倍,市净率更回到了2.61倍。正如上期《赢家》封面文章所言,本轮反弹是由过低股价推动的一轮超跌反弹,而非由盈利上涨推动的牛市行情,因此其持续性和疯狂性不能以牛市的眼光来判断。

    当然,反弹市比牛市顶部更难操作的地方就在于,牛市可以借助估值来做判断,而反弹市的高度却往往与估值无关,所以,在这样的市道中顺势而为就具有更高的实战意义。无论是使用均线还是其他趋势系统,挑选一个你熟悉且近期表现较好辅助工具,一旦趋势改变就暂时离场观望--这样的做法也许在震荡牛皮市中会付出频繁进出的代价,但是却能够捕捉住大升浪的同时及时止损,避免大跌的杀伤力--毕竟在这个反弹市中,保存本金比获得盈利更重要。

    不懂得止损的人,1000点到6000点的升幅都可以在2008年中输个精光,更何况是本轮1600点至2300点的升幅。